每日市场展望，2025年10月27日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

受中美即将达成贸易协议的乐观情绪推动，全球股市延续创纪录涨势。这种积极情绪也推动铜价和原油价格大幅上涨。与此同时，美国国债全线回落，黄金价格下跌，因避险资产需求减弱。受日本、韩国和追踪亚洲股市的更广泛指数创纪录表现的推动，MSCI 全球指数上涨 0.2%，再创历史新高。标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数期货在上周均收于历史高位后上涨。通常被视为全球经济健康状况指标的铜价与油价一同飙升，反映出市场预期中美贸易协定将提振需求。欧洲股指期货也暗示开盘走强。澳元和新西兰元通常被视为衡量中国经济敞口的指标，在​​风险偏好情绪的推动下走强。随着投资者信心飙升，金价跌至每盎司约 4,080 美元，而 10 年期美国国债收益率上升 4 个基点至 4.04%。由于预期华盛顿和北京之间的农产品贸易可能很快恢复，大豆价格也出现上涨。在经历了数月的不确定性之后，世界两大经济体之间贸易紧张局势的缓和重新点燃了投资者的冒险欲望，并为 4 月市场暴跌后开始的股市反弹增添了动力。然而，投资者将面临关键的一周：美联储即将公布政策决定，而美国科技公司财报也将揭晓企业利润增长能否保持势头。据报道，中美两国高层谈判代表已就几个关键问题达成共识，为特朗普总统和习近平主席达成协议铺平了道路，该协议可能为全球市场提供急需的纾困。为体现这种乐观情绪，中国官方媒体呼吁两国在关键的“习特会”前“共同维护近期谈判中取得的来之不易的进展”。

美国9月份CPI数据略有下行，略低于预期，总体通胀率（环比增长0.31%）和核心通胀率（环比增长0.2%）均比预期中值低十分之一。同比来看，总体通胀率和核心通胀率分别为3.02%和3.01%，而8月份分别为2.92%和3.11%。虽然正如我们的预测中所述，调查结果略有上调，但数据仍然呈现出积极的结果。预计上涨的分项数据总体上也遵循了这一轨迹，尤其是在基数效应不利的娱乐领域。机票价格对通胀的贡献较小，而服装价格的上涨反映了季节性趋势而非关税相关因素，同比增速有所放缓。食品价格涨幅略有放缓，住房成本继续呈现下降势头，进一步支撑了通胀前景。总体而言，基本通胀形势普遍改善，没有明确证据表明关税压力影响任何措施。这种缺失持续的时间越长，通胀难以实现的可能性就越大。对鹰派而言，唯一值得关注的是超级核心消费者物价指数略显坚挺，尽管其近期趋势保持平稳而非上升。这份弱于预期的报告应该能让美联储继续关注劳动力市场数据疲软带来的风险。

尽管美国政府仍在关门，但全球市场本周将迎来繁忙的一周。欧元区方面，本周将以周一公布的德国IFO调查和货币信贷数据拉开帷幕。欧洲央行将于周二公布银行贷款调查和协商工资数据。第三季度GDP初值将陆续公布，西班牙将于周三公布，法国、意大利和德国将于周四公布。10月份CPI初值将于周四陆续公布，最终欧元区整体数据将于周五公布。然而，焦点将是周四的欧洲央行会议，预计存款利率将维持在2%。市场将关注近期疲软的经济数据如何影响管理委员会对经济增长和通胀的担忧。本周也是美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议周，预计将再次降息25个基点。鲍威尔主席的新闻发布会可能将重点讨论如何平衡9月份消费者物价指数数据和劳动力市场风险。由于政府关门，第三季度GDP预估和个人消费支出报告不太可能按计划发布。与此同时，加拿大央行将于周三宣布利率决定，预计将降息25个基点至2.25%。鉴于政治不确定性加剧，预计日本央行周四将维持利率在0.5%不变，尽管通胀压力表明可能需要加息。在英国，关键的货币和信贷数据将于周三公布。

隔夜头条

  • 柏林经济繁荣，德国商业信心有望反弹

  • 欧洲央行设定利率，欧元区将获得关税损害的硬数据

  • 梅洛尼135亿欧元通往西西里岛的桥梁项目遭遇审计院阻力

  • 国际货币基金组织数据显示，美国政府债务负担有望超过意大利

  • 中美官员初步同意避免100%关税

  • 日本9月服务业通胀领先指标回升

  • 降息押注已成定局，美国国债交易员关注美联储信号

  • 当辩论转向进一步降息时，美联储内部分歧将加剧

  • 科普公司将美国信用评级下调至AA-，展望至稳定

  • 穆迪维持法国评级，并将展望下调至“负面”

  • 诺华公司将以约120亿美元

  • 罢工近三个月后，工人们拒绝波音的最新报价

  • 丰田上半年销售额创历史新高，美国市场超过日本和中国市场

  • 汇丰银行预计麦道夫欺诈案诉讼将造成11亿美元损失

  • Legal & General 与福特达成46亿英镑的英国养老金收购协议

  • BTC、ETH 和 XRP 延续涨势，为又一个牛市做好准备

纽约时间上午10点，外汇期权到期日将减半

（10亿以上代表到期日较长，在每日平均交易区间 (ATR) 内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1500 (750M), 1.1520 (460M), 1.1535 (1.1B), 1.1550 (525M)

  • EUR/USD: 1.1620 (830M), 1.1650 (630M), 1.1670-75 (505M)

  • EUR/USD: 1.1680-85 (550M), 1.1705 (1.1B)

  • GBP/USD: 1.3220 (440M), 1.3345-50 (520M) . EUR/GBP: 0.9300 (473M)

  • USD/CHF: 0.7845 (500M), 0.8075 (910M)

  • USD/CAD: 1.3720-25 (680M), 1.4100 (1.1B)

  • AUD/USD: 0.6490 (2.5B), 0.6575-80 (680M)

截至2025年9月10日当周的CFTC持仓

  • 2025年10月1日：联邦政府停摆期间，交易员持仓报告将不会发布

技术与交易观点

标普500指数

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于6674，目标价位6896

  • 低于6674，目标价位6409

欧元/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 低于1.1668，目标价位1.1526

  • 高于1.1668，目标价位1.1739

英镑/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 低于1.3392，目标价位1.3258

  • 高于1.3392，目标价位1.3152

美元/日元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 低于 150.50 目标价 147.78

  • 高于 150.50 目标价 154.48

黄金/美元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 4046 目标价 4345

  • 低于 4046 目标价 3684

比特币/美元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 10.7 万目标价 11.6 万

  • 低于 10.6 万目标价 10 万