每日市场展望，2025年5月28日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

美国和欧洲股指期货下跌，美国国债因持续担忧美国经济财政稳定性而结束连续三天的上涨。亚洲股市抹去了早前的涨幅，香港股市是该地区跌幅最大的股市之一。长期美国国债收益率下跌，日本40年期国债拍卖的需求降至7月以来的最低水平。韩国半导体股在英伟达定于周三晚些时候公布财报之前上涨。在唐纳德·特朗普总统发起贸易战和减税举措引发人们对不断扩大的赤字的担忧之后，投资者对美国的财政状况仍持谨慎态度。美联储强调，在考虑降息之前，将等待更多证据。与此同时，“抛售美国货”的趋势对美元产生了负面影响，美元今年已下跌近7%。

周二，日本国债价格大幅上涨，原因是日本财务省宣布可能调整未来发行债券期限，这一消息出乎意料。然而，周三的40年期国债拍卖却显得格格不入。尽管拍卖规模有所缩减（5000亿日元，此前为7000亿日元），但3.135%的清算收益率仍高于市场预期的3.085%，而2.21倍的投标倍数则低于近期2.64倍的平均水平。受此影响，30年期国债基准收益率在周二曾跌至2.85%，今早则攀升至2.95%。尽管该收益率仍低于上周3.20%的峰值，但短期内日本国债的表现仍将持续受到金融市场的密切关注。日本财务大臣加藤俊一表示，正在“密切关注”事态发展。日本央行（BoJ）下次会议原定于6月16日至17日举行，预计将包括量化紧缩政策（QT）的更新，以及财务省将于6月20日与一级交易商的会议。鉴于近期市场波动，此次会议似乎遥不可及。与此同时，周二美国国债（UST）的涨势在隔夜日本国债拍卖结果公布后出现部分逆转，30年期美国国债收益率再次仅比5%的关键门槛低2个基点。这种对日本国债走势的敏感性不仅限于美国国债收益率。国际货币基金组织（IMF）昨日强调，英国​​需要“降低对英国国债市场压力的脆弱性”，并强调全球债券市场波动如何直接影响财政大臣的财政挑战。

继4月份大幅下滑后，5月份美国消费者信心指数显著反弹。世界大型企业联合会（Conference Board）指数从85.7飙升至98.0，超过了3月份的水平，几乎回到了2月份的水平。这一改善与密歇根大学的调查结果形成鲜明对比，密歇根大学的5月份初值在4月份暴跌后进一步小幅下降。这两项调查结果之间的差异令人震惊。密歇根大学指数仍然异常悲观——不仅在本次比较中如此，而且在我们的美国经济仪表盘中也是如此，其当前读数比长期平均值低两个标准差以上，使其成为表格中最弱的指标。考虑到近期的消费者和经济表现，世界大型企业联合会指数似乎能够更均衡地反映市场情绪，因为它与历史平均水平更为接近。具体而言，特朗普与中国达成协议的时机可能是导致世界大型企业联合会指数反弹的原因之一。调查回复是在协议发布后的一周内收集的，这表明围绕该协议的积极情绪可能发挥了一定作用。这种动态也可能略微提升将于周五发布的密歇根大学5月份指数的最终读数。

今日宏观经济事件：欧洲央行通胀预期、里士满联储调查、美联储卡什卡利讲话、FOMC会议纪要发布。

隔夜头条

  • 新西兰将官方利率下调至3.25%，暗示未来将进一步宽松

  • 日本央行行长上田誓言将监测长期收益率飙升带来的风险

  • 日本40年期债券发行需求降至7月以来最低

  • 亚洲对美国资产的7.5万亿美元押注在政策不确定性中化为泡影

  • 特朗普：随着乌克兰局势升级，普京正在“玩火”

  • 英国寻求就特朗普的10%关税进行谈判

  • 中国寻求在数月支撑人民币后放缓其升势

  • OPEC+产量计划令石油期货承压

  • 随着风险加剧，韩国央行准备在大选前降息

  • Citadel证券利润飙升70%，得益于交易收入的激增

  • 英伟达供应商解决AI机架问题，提振销售前景

  • 台积电将在德国设立芯片设计中心

  • 中国提供资金若美国阻止贷款，哥伦比亚项目将面临挑战

  • Meta拆分AI团队以加快产品部署

  • Salesforce将以80亿美元收购Informatica

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1170-80 (600M), 1.1195-00 (1.2BLN)

  • 1.1230 (502M), 1.1250 (243M), 1.1260-65 (350M)

  • 1.1300 (1.83BLN), 1.1345-55 (973M), 1.1375-80 (586M)

  • 1.1390-00 (3.34BLN), 1.1445-55 (1.35BLN), 1.1500 (791M)

  • USD/JPY: 142.93-00 (2.7BLN), 143.90-00 (2.4BLN), 144.85 (395M)

  • 145.00 (2.9BLN), 145.50 (1.1BLN)

  • EUR/JPY: 162.05 (394M), 164.30 (350M), 165.00 (281M)

  • USD/CHF: 0.8100 (302M). GBP/USD: 1.3400 (260M), 1.3550 (207M)

  • AUD/USD: 0.6325 (430M), 0.6390-00 (647M), 0.6500-05 (471M)

  • NZD/USD: 0.5475 (520M), 0.5525 (305M), 0.5725 (1.1BLN)

  • 0.5815 (300M), 0.6050 (202M), 0.6085 (293M)

  • USD/CAD: 1.3775 (245M), 1.3830-40 (579M)

CFTC 数据 23/5/25

  • 投机者增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国五年期国债期货净空头仓位95,898份合约，总仓位达2,275,941份。他们减持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国十年期国债期货净空头仓位38,920份合约，至851,431份。此外，投机者增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货净空头仓位45,099份合约，至1,267,331份。同时，他们减持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券国债期货净空头仓位15,087份合约，至246,135份，并减持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头仓位5,596份合约，至72,033份。

  • 股票基金投机者在芝加哥商品交易所（CME）标准普尔500指数期货的净空头仓位增加了9,949份合约，至297,229份；而股票基金经理在芝加哥商品交易所（CME）标准普尔500指数期货的净多头仓位增加了14,799份合约，至872,421份。

  • 日元净多头仓位为167,330份合约，欧元净多头仓位为74,453份合约，英镑净多头仓位为23,993份合约，瑞士法郎净空头仓位为-23,767份合约。最后，比特币净空头仓位为-1,952份合约。

技术与交易观点

标普500 枢轴点 5750

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 5790 目标价 5998

  • 低于 5500 目标价 5385

欧元/美元枢轴点 1.11

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 1.12 目标价 1.19

  • 低于 1.1070 目标价 1.0945

英镑/美元枢轴点 1.28

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.34 目标价 1.38

  • 低于 1.29 目标价 1.27

美元/日元枢轴点 147.70

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.52 目标价153.80

  • 低于146.53，目标价139

XAUUSD枢轴点3100

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于3200，目标价3640

  • 低于3000，目标价2950

BTCUSD枢轴点10.5万

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于10.5万，目标价11.8万

  • 低于10万，目标价9.67万