每日市场展望，2025年6月3日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

由于投资者预期特朗普总统和中国国家主席习近平之间的贸易谈判将会有新的进展，美国股指期货在周一标普 500 指数尾盘上涨之后下跌。标普 500 指数和纳斯达克 100 指数合约下跌，而欧洲股市合约保持稳定。美元兑所有十国集团货币均走强。亚洲市场整体变化不大，但香港因潜在的刺激措施而上涨。在日本政府债券成功拍卖且需求强劲之后，美国国债保持稳定。随着美国呼吁特朗普和习近平进行会谈，离岸人民币汇率接近在岸人民币汇率。与此同时，中国制造业经历了自 2022 年 9 月以来最严重的下滑。此外，俄罗斯和乌克兰在伊斯坦布尔结束了第二轮会谈，虽然此次会谈没有推进和平谈判，但为新的囚犯交换奠定了基础。大宗商品方面，油价连续第二天上涨，因美元走弱使得以美元计价的商品更具吸引力，同时地缘政治紧张局势引发了人们对俄罗斯和伊朗可能减产的担忧。周一，金价下跌0.5%，贸易担忧促使投资者转向避险资产。

对于英国利率市场参与者而言，曼恩关于量化宽松政策的讲话至关重要。她质疑英国央行关于量化宽松政策被动运作的观点，质疑是否需要进一步降息以抵消量化宽松政策的紧缩效应。虽然她的结论略有不同，且倾向于大幅降息，但她的言论在9月货币政策委员会投票前引发了关于量化宽松政策影响的争论。曼恩强调了加息和降息期间量化宽松政策的不同动态，但她的立场可能并不代表整个委员会的观点。值得注意的是，她引用了市场参与者调查结果（750亿英镑量化宽松政策的共识），这表明她需要谨慎考虑。市场预期，随着英国央行转向以回购为重点的资产负债表，明年一些积极的量化宽松政策将继续存在。7月至9月的英国国债供应日历突显出新发行债券的平均期限正在缩短。目前计划仅进行三次长期（>15年）常规拍卖，低于通常的五次，而短期（<7年）拍卖则从之前的五到六次增至七次。各行业的平均期限也在缩短，预计下个季度英国国债供应的总体平均期限将降至10年以下，这将是本世纪的首次。英国央行发行管理办公室（DMO）在《金融时报》的一篇文章中强调了这一策略转变，向市场传递了明确的信息。然而，陡峭的曲线反映出市场对今年晚些时候整体供应量可能上调的谨慎态度。

周二，欧洲的主要事件将是欧元区5月份通胀数据的公布，预计欧洲央行（ECB）将在本周晚些时候降息。预计消费者价格通胀率已从4月份意外的高位2.2%降至2.0%。然而，投资者将关注这些数据对欧洲央行未来利率路径的影响。市场普遍预期欧洲央行将于周四将利率下调四分之一个百分点至2.0%，但交易员们认为，随着经济表现好于预期，以及对长期通胀的担忧开始重新浮现，之后可能会暂停降息。美国耐用品订单和职位空缺是主要的宏观数据；美联储发言人包括美联储官员古尔斯比、库克和洛根。

隔夜头条

  • 美联储古尔斯比：若关税尘埃落定，仍有可能降息

  • 英国央行曼恩：降息期间必须重新考虑QT影响

  • 日本央行下财年或将结束债券购买削减

  • 日元走弱，因日本央行行长上田的言论中可能出现鸽派迹象

  • 澳大利亚央行选择小幅降息以保持政策可预测性

  • 澳大利亚央行行长亨特认为美国关税将拖累澳大利亚经济增长和就业

  • 沙特阿美因油价承压发行50亿美元债券

  • 油价上涨，因地缘政治风险超过OPEC+增产效应

  • 欧盟警告可能加速对特朗普关税的报复性措施

  • 萨尔茨吉特警告称，特朗普关税将对欧盟钢铁制造商造成重大打击

  • 华尔街担忧之际，参议院将审查特朗普的“报复性”税改法案

  • 中国制造业PMI订单锐减，业务陷入萎缩

  • 中国新任贸易谈判代表准备强硬表态

  • 英国将在新国防战略中加强核威慑

  • 马斯克的xAI寻求通过50亿美元债务融资实现1130亿美元估值

  • 微软和迪士尼确认将跨部门进行新一轮裁员

  • Snowflake将以2.5亿美元收购Crunchy Data

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1300-10 (1.12BLN), 1.1325-30 (419M), 1.1340-50 (4.2BLN)

  • 1.1365-75 (530M), 1.1395-00 (2.1BLN), 1.1420 (358M), 1.1450 (1.0BLN)

  • USD/JPY: (401M), 142.00 (385M), 143.00 (629M), 142.25-35 (212M)

  • 143.50 (264M)

  • USD/CHF: 0.8175 (530M), 0.8230 (682M)

  • GBP/USD: 1.3550-60 (390M). EUR/GBP: 0.8370 (366M)

  • AUD/USD: 0.6400 (411M), 0.6415-20 (1.21BLN), 0.6450 (350M)

  • 0.6500-10 (1.6BLN), 0.6535 (373M)

  • NZD/USD: 0.5900 (260M), 0.6100 (375M)

  • AUD/NZD: 1.0790 (209M), 1.0900 (218M)

  • USD/CAD: 1.3600 (200M), 1.3700 (1.1BLN), 1.3785 (200M)

  • USD/ZAR: 17.6860 (300M)

CFTC 数据 30/5/25

  • 日元净多头持仓为164,012份合约，欧元净多头持仓为79,474份合约。英镑净多头持仓为35,379份合约。相反，瑞士法郎净空头持仓为-25,483份合约，比特币净空头持仓为-2,274份合约。

  • 股票基金经理已将其在芝加哥商品交易所(CME)的标普500指数净多头持仓减少了17,892份合约，至854,528份合约。此外，股票基金投机者已将其在芝加哥商品交易所(CME)的标普500指数净空头持仓减少了39,763份合约，至总持仓量为257,465份合约。

  • 投机者还将其在芝加哥期货交易所(CBOT)的美国国债期货净空头持仓减少了18,143份合约，至53,890份合约。同样，CBOT美国超长债券国债期货的净空头头寸减少了12,663份合约，至233,472份合约。CBOT美国两年期国债期货的净空头头寸减少了147,428份合约，至1,119,903份合约。此外，CBOT美国十年期国债期货的净空头头寸减少了81,827份合约，至769,604份合约。另一方面，投机者增加了CBOT美国五年期国债期货的净空头头寸57,296份合约，至总合约数为2,333,237份合约。

技术与交易观点

标普500 枢轴点位 5900

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 5900 目标价位 6100

  • 低于 5800 目标价位 5610

欧元/美元枢轴点位 1.11

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.11 目标价位 1.19

  • 低于 1.1060 目标价位 1.09

英镑/美元枢轴点位 1.3290

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.3290 目标价位 1.38

  • 低于 1.32 目标价位 1.31

美元/日元枢轴点位 147

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 147.10 目标价位148.26

  • 低于146.53，目标价139

XAUUSD枢轴点3365

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于3400，目标价3600

  • 低于3365，目标价2981

BTCUSD枢轴点10.5万

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于10.5万，目标价11.8万

  • 低于10.3万，目标价10万