每日市场展望，2026年1月26日

Patrick Munnelly, Tickmill 集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

美国股市结束了动荡的一周，标普500指数自6月以来首次连续两周下跌。尽管此前受强劲的消费者信心和英伟达等大型股（上涨1.5%）的提振，该指数有所反弹，但整体走势仍不尽如人意。相反，英特尔股价暴跌17%，此前市场对其前景持谨慎态度；而小盘股在此前上涨后表现逊于大盘。债券市场保持稳定，市场普遍预期美联储将在即将召开的会议上维持利率不变。特朗普总统撤回关税威胁令全球市场震荡，导致美元创下5月以来最糟糕的单周表现。标普500指数徘徊在6915点附近，罗素2000指数下跌1.8%，而受地缘政治紧张局势和冬季风暴的影响，包括石油、黄金和白银在内的大宗商品价格上涨。

隔夜，由于市场担忧美国可能干预日本外汇市场，美元兑大多数主要货币承压，这打击了市场对全球储备货币的信心。与此同时，受避险资产吸引力的推动，黄金价格首次突破每盎司5000美元大关。亚洲货币受益于美元疲软，马来西亚林吉特升至2018年以来的最高水平，韩元也触及近三周以来的最高点。新加坡元也成为新闻焦点，达到2014年以来的最高水平。货币市场的动荡恰逢日本外汇管理官员三村敦发表讲话，他强调东京致力于与华盛顿密切合作。雪上加霜的是，日本首相高市早苗向市场发出警告，表明政府准备在必要时采取行动。市场参与者将纽约联邦储备银行近期的举措解读为美国央行可能支持日本当局直接干预外汇市场以稳定日元的信号。此前，由于美国政策的不确定性、与欧洲持续不断的关税争端以及对美联储独立性的日益严格审查，美元跌至5月以来的最低点。在这些因素的影响下，尽管对贸易冲突和全球紧张局势的担忧日益加剧，美国国债收益率却有所上升。与此同时，日本、韩国和香港的股市均出现下跌，反映出整个地区的普遍不安情绪。

1月份标普全球采购经理人指数（PMI）初值显示喜忧参半。法国综合PMI指数下跌，表明经济萎缩，而英国PMI指数则显著反弹至53.9，这得益于“预算案公布后的明朗化”提振了经济活动和投资。然而，挑战依然存在：就业指数进一步下降（45.7，而去年同期为46.7），表明就业岗位减少，而不断上涨的投入成本表明通胀依然坚挺。就业和物价之间的这种背离使货币政策委员会（MPC）的计划更加复杂，可能会减缓降息的步伐。 3月份货币政策委员会降息的前景如今变得不那么明朗，市场焦点转向4月份。

下周市场将以美国经济为中心，数据较为活跃，但缺乏重磅数据发布。重点数据包括：达拉斯地区联储调查（周一，达拉斯；周二，里士满）将确认近期数据的趋势；此外还有资本货物数据（周一）、工厂订单数据（周四）、贸易数据（周四）以及12月份的PPI数据（周五）。联邦公开市场委员会（FOMC）会议（周三）将是市场关注的焦点，预计不会调整利率，但市场关注的焦点将是劳动力市场和通胀状况，以及鲍威尔主席就美国司法部调查和美联储独立性问题召开的新闻发布会。欧洲方面，关注点包括：德国IFO经济调查（周一）、欧元区货币和信贷数据（周四）以及第四季度GDP（周五）。英国本周数据较为清淡，将公布劳埃德银行商业晴雨表和货币/借贷数据（周五）。预计瑞典央行政策会议（周四）将维持利率不变，反映出通胀环境稳定但疲软。本周演讲活动不多，美联储成员可能会在本周晚些时候发表讲话。

隔夜新闻

• 德国IFO财报季有望在格陵兰岛危机后小幅走高

• 全球动荡推动贵金属价格上涨，金价突破5000美元

• 特朗普威胁对加拿大加征100%关税，以抗议中加贸易

• 加拿大总理卡尼：暂无与中国达成自由贸易协定的计划

• 日本大选临近，高市成治支持率下滑

• 日本外汇主管称，日本将根据需要与美国就日元问题保持密切联系

• 美元走弱的原因增多，美元承压加剧

• 中国将向外国投资者开放镍、锂期货交易

• 三星关键HBM4 AI内存芯片即将获得英伟达批准

• 中国要求科技巨头做好英伟达H200订单的准备

• 美国天然气期货价格自2022年以来首次突破6美元

• 莱茵金属公司正就其德国子公司推出类似星链的服务进行谈判

• 欧洲IPO市场2026年伊始，市场增速创历史新高

• 特朗普起诉摩根大通凸显华尔街冲突加剧

• 大型科技公司财报临近，投资者纷纷对冲人工智能押注

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表较大到期日，在日均平均真实波幅范围内交易时更具吸引力）

• EUR/USD: 1.1780 (EU1.00 billion), 1.1750 (EU875.2 million), 1.1680 (EU761.8 million)

• USD/JPY: 160.00 ($1.66 billion), 159.00 ($1.26 billion), 157.50 ($860 million)

• AUD/USD: 0.6800 (AUD791.2 million)

• USD/CAD: 1.3800 ($1.15 billion), 1.3755 ($465 million)

• USD/MXN: 18.25 ($356.3 million)

• USD/CNY: 7.0000 ($499.6 million)

截至1月23日，CFTC持仓情况：

• 股票基金投机者已将其标普500指数芝加哥商品交易所（CME）净空头头寸减少了48,733份合约，降至400,381份合约。与此同时，股票基金经理已将其标普500指数芝加哥商品交易所（CME）净多头头寸减少了49,679份合约，总计882,629份合约。

• 投机者已将其芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货净空头头寸减少了132,601份合约，降至2,136,519份合约；同时，其10年期国债期货净空头头寸也减少了214,865份合约，降至655,640份合约；此外，其2年期国债期货净空头头寸也减少了79,758份合约，降至1,225,122份合约。相比之下，投机者增加了芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货的净空头头寸，增加了23,725份合约，目前总计258,822份。此外，投机者将CBOT美国国债期货的净空头头寸转为23,070份合约，而上周的净多头头寸为13,835份合约。

• 目前比特币的净多头头寸为298份合约，瑞士法郎的净空头头寸为-43,207份合约。英镑的净空头头寸为-21,980份合约，欧元的净多头头寸为111,695份合约。最后，日元的净空头头寸为-44,829份合约。

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 6860 目标 6950

• 低于 6848 目标 6797

欧元/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 1.18 目标 1.1930

• 低于 1.1750 目标 1.1615

英镑/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 1.3550 目标 13740

• 低于 1.3430 目标 1.3290

美元/日元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 157.75 目标 160

• 低于 156 目标152

XAUUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 4900 目标价 5200

• 低于 4885 目标价 4775

BTCUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 89.8k 目标价 92k

• 低于 88.7k 目标价 84.3k